比特幣衝高 10.9 萬美元，衍生品數據揭示交易員謹慎

儘管比特幣（BTC）在週三一度飆升至 109,000 美元上方，距離歷史高點僅 2%，但市場的整體情緒卻顯得異常謹慎。此次上漲與歐元區貨幣擴張數據以及美國勞動市場疲軟跡象相吻合，但比特幣衍生性商品數據卻顯示，交易員們仍然保持觀望態度，不願轉為看漲。與此同時，中國 USDT 的折價和現貨比特幣 ETF 的資金流出，進一步凸顯了投資者對全球貿易緊張局勢的深層擔憂。

一、比特幣價格逼近歷史高點，但期貨溢價仍低迷

週三，比特幣一度飆升至 109,000 美元上方，此前曾短暫回測 105,200 美元的支撐位。此次上漲與歐元區貨幣擴張數據以及美國勞動市場疲軟跡象相吻合。歐元區 4 月創紀錄的廣義貨幣供應量（M2）年增 2.7%，與美國貨幣基礎的擴張軌跡一致。同時，ADP 數據顯示，美國 6 月私部門就業人數減少 3.3 萬個。

然而，儘管比特幣交易價格僅比歷史高點低 2%，但根據 BTC 衍生性商品指標，交易員仍不願轉為看漲。這種謹慎的立場導致一些投資者對漲勢的可持續性產生質疑。週三，比特幣期貨溢價仍低於 5% 的中性門檻。相較於週一的 4% 略有上漲，但仍延續了自 6 月 11 日以來的趨勢，當時該指標上一次接近看漲區域，恰逢比特幣先前測試 11 萬美元的水平。期貨溢價的低迷，反映出市場對比特幣短期內大幅上漲的預期並不強烈。

（比特幣一個月期貨年化溢價，來源：laevitas ch）

二、全球貿易緊張局勢加劇市場不確定性

一些市場參與者認為，比特幣槓桿多頭需求低迷反映出經濟衰退風險加劇，尤其是全球貿易戰不斷升級的背景下。美國總統川普威脅稱，如果在 7 月 9 日最後期限前未能達成協議，他將把日本商品的進口關稅提高到 30% 以上。

根據《金融時報》報道，歐元區各國大使已指示歐盟貿易專員馬羅什·謝夫喬維奇本週訪問華盛頓期間採取更強硬的立場。據報道，歐洲各國政府呼籲降低目前 10% 的互惠關稅，儘管各國內部對於是否採取報復措施仍有分歧。這種持續的貿易緊張局勢，使得全球經濟前景充滿不確定性，進而影響了投資者對風險資產的信心。

三、中國市場需求疲軟與現貨比特幣 ETF 資金流出

據 CoinTelegraph，要確定比特幣衍生性商品的熱情是否僅限於期貨，檢視一下比特幣選擇權市場會有所幫助。如果交易員預期價格會急劇下跌，那麼 25% 的 Delta 偏差將上升到 6% 以上，因為看跌（賣出）選擇權的溢價高於看漲（買）選擇權。目前，傾斜度指標為 0%，與兩天前持平，顯示交易員認為價格走勢的風險在兩個方向上均保持平衡。雖然這反映出 109,000 美元水準的市場情緒較為溫和，但仍較 6 月 22 日的看跌立場有所改善。

儘管比特幣價格達到三週高點，但根據穩定幣溢價顯示，中國對加密貨幣的需求卻急劇下降。USDT 相對於中國官方美元匯率的折價通常預示著擔憂，因為這反映出投資者正在從加密貨幣市場套現。相較之下，對加密貨幣的強勁需求往往會推高穩定幣的價格，使其高於其掛鉤匯率。目前 1% 的折價是 5 月中旬以來的最大幅度，顯示投資人對比特幣近期上漲缺乏信心。

此外，交易員們對持續關稅戰的後果日益擔憂，尤其是在週二現貨比特幣交易所交易基金（ETF）淨流出 3.42 億美元之後。因此，衍生性商品市場交易活動的低迷反映了更廣泛的宏觀經濟不確定性。

結語：

比特幣價格雖然逼近歷史高點，但市場的謹慎情緒和宏觀經濟的不確定性，使得其漲勢顯得不夠堅定。期貨溢價低迷、中國市場需求疲軟以及現貨比特幣 ETF 的資金流出，都反映出投資者對全球貿易緊張局勢的擔憂。在這種複雜的背景下，比特幣能否持續突破並站穩歷史高點，將取決於宏觀經濟環境的改善以及市場信心的恢復。