字母表繼續推進礦業：最後擔保爲32億，TeraWulf的認股權證高達14%

更新：2025年8月——阿爾法已將與湖馬裏納數據中心校園擴建相關的財政最後擔保延長至約32億美元，並因此獲得了TeraWulf股份的認購權，如果行使，將使潛在的質押比例增加到大約14%。

公告於2025年8月18日正式發布在TeraWulf的公司新聞稿中，並由國家財經媒體報道。TeraWulf投資者關係和CNBC的市場覆蓋確認了關鍵條款。在此背景下，環境顯然仍然是金融而非運營。

根據研究辦公室和官方通訊收集的數據，約14億美元的額外份額於2025年8月18日正式確定。

行業分析師指出，最後擔保和權證的結合是大型科技公司希望獲得戰略性曝光而不直接持有數字資產的一個反復出現的解決方案。我們已核實企業文件和主要出版物中的關鍵數據，以確保本文所報告的數字準確性。

協議提供的內容：最後擔保、認股權證和Lake Mariner校區

詳細來說，Alphabet的Google部門已同意支持對Lake Mariner校園的債務融資——位於紐約西部，靠近布法羅——這對於建設新的數據中心是必要的。

需要注意的是，根據市場指示和Marketscreener的報道，最新的最後擔保金額約爲14億美元，累計承諾接近32億美元。

同時，計劃發行約3250萬股TeraWulf的認股權證。如果這些工具完全行使，累計參與度將約爲14%.

一個有趣的方面是，Alphabet因此獲得了與礦工表現掛鉤的股權潛在進入，避免了對數字資產的資本立即部署，同時保持了財務靈活性。

字母表並不挖掘比特幣：它如何獲得間接曝光

該策略不涉及直接購買比特幣或收購礦業運營商。該認股權證允許在預定義條件下轉換爲股票，將對比特幣週期和TeraWulf運營的敏感性轉移給Alphabet——這一機制與在公司資產負債表上持有加密貨幣不同。

這一結構也被雅虎財經報道，是各種大型科技公司獲得“beta訪問”到創新領域的解決方案之一，而無需立即處理與加密貨幣相關的保管和監管復雜性。換句話說，就是在沒有直接資產管理的情況下獲得風險敞口。

爲什麼會有這樣的結構：基礎設施、人工智能和預算靈活性

除了財務方面，該協議還有工業意義。TeraWulf 擁有並運營高能耗數據中心，Lake Mariner 的擴展提供了計算能力和可擴展空間，這不僅對挖礦有用，還對人工智能、高性能計算工作負載和雲服務有用。

通過這種方式，阿爾法鞏固了基礎設施優勢和對關鍵實物資產的戰略選擇，同時保持了更大的會計和監管靈活性。值得注意的是，這種設置允許更快地適應計算需求的變化。

對投資者和市場的影響

“股票貝塔”對比特幣的敞口：權證機制提供間接的金融槓杆，使阿爾法能夠從BTC價格相關的任何漲中受益，敏感度仍然受到公司業績的調節。

激勵的一致性：TeraWulf的表現——以哈希率、能效和正常運行時間來衡量——直接影響Alphabet可能持有的股份的潛在價值，從而促進對運營的共同利益。

風險管理：即使不持有BTC，阿爾法仍然面臨與採礦行業典型的運營、能源和股票波動變量相關的風險，這些風險可能會放大市場波動。

向行業發出信號：大型科技公司即便是間接進入高能耗基礎設施，也重新點燃了關於能源成本、環境、社會及治理（ESG）問題，以及人工智能與加密貨幣之間資源配置的辯論，並可能帶來監管方面的影響。

截至今天的關鍵數字(

額外的最後擔保：大約14億$在最近的分期)於2025年8月18日正式化(。

Lake Mariner項目的總承諾：約32億$。

已發出擔保：約3250萬TeraWulf股份。

潛在參與：如果所有認股權證被行使，約爲14%。

風險和變量監測

比特幣價格及其波動性。

生產 )算力(，TeraWulf 的能源組合及運營成本。

權證的時機和行使可能性，以及隨之可能導致的股份稀釋。

美國加密領域和挖礦的監管，包括聯邦和州層面。

對Lake Mariner校園擴展的資本支出投資和能源可用性。

背景和分析要點

該倡議是數字基礎設施更廣泛重構的一部分，其中高能耗數據中心被重新配置爲多種用途——從人工智能到高性能計算，包括區塊鏈。

在這種情況下，能源和供應協議的成本是主要驅動因素，能夠影響礦工之間的利潤差距，從而影響權證的估值。

這一動態，市場觀察者的分析也強調了這一點，可能會引發關於環境影響、網路使用優先級和公共激勵的辯論，特別是在能源系統壓力較大的地區。

一個有趣的方面是，硬件的週期性和合同電力容量的可用性甚至可以加速或減緩實際擴張。

結論

通過延長最後擔保和在TeraWulf上發行認股權證，阿爾法鞏固了一項策略，該策略提供了對比特幣的間接敞口，同時在高能耗數據中心上獲得了基礎設施優勢。

這個選擇偏向於靈活性和可擴展性，同時提供更簡化的會計管理，但也使公司面臨典型於礦業部門的操作、能源和市場風險。值得注意的是，對於投資者而言，這一操作仍然是2025年大科技、關鍵基礎設施和加密週期交叉點的溫度計。