LSDFi全面解析：5大形式與創新項目深度剖析

LSDFi是基於LSD的DeFi產品,通過LSD可以將質押的ETH轉化爲可交易資產,解鎖流動性,同時降低了質押ETH的門檻。用戶可以質押任意數量的ETH,獲得LSD,並利用LSD帶來多份收益。

LSDFi背後是DeFi樂高,新項目通過激勵來吸引用戶質押ETH/LSD,從而獲取市場份額和LSD控制權。部分項目利用動態收益率來鼓勵用戶選擇小型去中心化質押平台,以促進驗證者的去中心化。

以下是LSDFi的五種主要形式:

1. LP(收益10%+)

上海升級前,LSD無法直接兌換ETH,因此出現了很多LSD-ETH流動性池。基礎收益一般不超過5%,主要通過代幣補貼提高APY。質押者可獲得網路獎勵和LP費用獎勵。上海升級後LP規模可能會增加。

2. 循環借貸(收益10%+)

通過AAVE和LIDO的STETH對以太坊合並後的主網進行了大規模槓杆對賭。操作步驟:

• 在LIDO質押ETH換取STETH
• 將STETH存入AAVE並借出ETH
• 循環上述操作

清算風險較高,APR取決於循環次數。理論上所有借貸協議都可以使用這種策略,未來可能會出現自動循環借貸產品。

3. Yield(10%+)

Yearn Finance在Curve創建流動性池,將LSD APY提高到5.89%。用戶可直接質押stETH,目前池子價值1640萬美元。類似老牌DeFi項目較多,通過聚合多平台收益和補貼來增加收益。

4. EigenLayer(收益未知)

EigenLayer提供多種質押方式,包括流動性質押和超流動性質押。超流動性質押允許LP對的質押,具體包括:

• LSD質押:已質押在Lido或Rocket Pool的資產再次質押到EigenLayer
• LSD LP質押:如Curve的stETH-ETH LP Token再次質押到EigenLayer

5. 激勵性LSDFi項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或利用高APY吸引儲蓄。

代表性項目包括:

Pendle:DeFi收益協議,提供ETH、APE、LOOKs等質押服務及流動性池。用戶可以折扣價買入ETH,通過價差獲得收益,同時還可添加流動性獲取收益。

Ion Protocol:將LSD代幣和可抵押資產代幣化爲allETH和vaETH。計劃借用EigenLayer等進行LSD收益聚合。

unshETH:通過動態分配激勵提高驗證者去中心化程度。給市場份額低的LSD平台更高獎勵,促使用戶選擇小份額平台質押ETH。

LSDx Finance:目標是成爲LSD資產細分市場的高壁壘DEX。採用類似GMX的GLP架構,建立統一流動性池ETHx。

Liquid Staking Derivatives:LSD聚合器,通過代幣化和發行衍生代幣解決流動性問題並最大化資產槓杆作用。

Stader Ethereum:即將發布ETHx。用戶存入ETH後,Stader Pools Manager將鑄造ETHx作爲回報,並將ETH存入三種不同的池子中。

Hord:質押ETH獲得LSD hETH。通過ETH質押、MEV獎勵和HORD補貼實現更高APR。

Parallax Finance:提供L2上的流動性基礎設施。其產品Supernova除了給予質押獎勵,還提供槓杆和借貸服務。

bestLSD:Real Yield聚合器,利用聚合得來的Real Yield補貼自己的LSD bestETH。

0xAcid DAO:最大化LSD資產回報的管理協議。將大部分資產放在穩定節點上,部分放入高收益策略。

Index Coop:發行dsETH和icETH兩款LSDFi相關產品。dsETH是多樣化流動性質押代幣指數,icETH是槓杆流動性質押策略產品。

Gitcoin:與Index Coop合作推出Gitcoin Staked ETH Index(gtcETH),部分收益用於公共物品捐贈。

總結:

• 很多激勵性LSDFi項目在爭奪LSD的控制權,這將影響其未來的合作空間和DeFi生態建設。
• 策略穩定性是LSDFi項目的關鍵,但高收益可能在較長時間內成爲常態。
• 對普通用戶而言,質押在非Top 3的Liquidity Staking Provider,然後參與高APY項目挖礦可能是較好選擇。
• LSDFi對驗證者的去中心化影響目前較小,但長期可能會有所改善。
• LSDFi項目間存在廣闊合作空間,未來可能形成不同風險收益等級的產品。
• LSD War可能會持續到以太坊質押率穩定在25%以上。