RWA国债代币的新选择：TProtocol V2解决痛点，提供普惠收益

目前市场上的RWA国债代币产品各有优缺点。某知名DAO虽然利息较高，但投资范围较广；某纯国债平台则存在KYC麻烦、门槛高、流动性差等问题。市场仍然缺乏一个资产纯净且便于普通用户使用的国债代币产品。TProtocol V2应运而生，旨在解决这一需求。

TProtocol表面上是一个借贷产品。以支持的某国债代币池为例，它允许使用该平台发行的国债代币STBT作为抵押来借入USDC。USDC存款用户会获得rUSDP，这是一种类似于某借贷平台aUSDC的生息代币。

该产品的亮点在于STBT借贷的LTV高达100.5%，理论上利用率可达99.5%，意味着99.5%的国债收益可以传导给rUSDP持有者。针对如此高利用率可能带来的流动性风险，该平台采用了与借款方场外交易的模式，给予一定时间出售国债还款。小额提款则可通过常规渠道或去中心化交易所出售USDP实现。

TProtocol的核心价值在于通过机构抵押借贷模式，将国债代币收益最大化地传导给USDC存款用户，使普通用户也能享受到国债收益，而无需面对繁琐的KYC程序和较长的铸造周期。

与此前频繁出现问题的机构信用贷不同，TProtocol专注于专款专用的产品。例如，STBT的条款明确规定投资对象为短期国债和国债逆回购，并承诺定期公布资产报告，同时与某预言机平台合作提供储备证明。

尽管有证明机制，但整体仍然依赖对底层国债资产托管机构的信任。为此，TProtocol针对不同RWA资产推出独立池，以隔离风险。未来若与其他平台合作，也会建立独立的资产池，如rUSDP-X，以实现风险隔离。

TProtocol在其他方面的设计也较为激进。其治理代币TPS/esTPS的设计类似某期货交易平台，存储时间越长，分红越高。此外，还设计了iUSDP/USDP双层结构，类似于某质押代币的架构，iUSDP是收益自动累积版的rUSDP，而USDP没有收益，用于在去中心化交易所等场所提供流动性。

这种模式使TProtocol能够通过激励其他协议的方式提升资本效率并增加iUSDP的收益，使其有潜力超越普通国债收益，类似于某质押代币的收益提升模式。

当前RWA领域竞争激烈，某知名DAO已占据主导地位。然而，作为一个超额抵押稳定币，其底层可用于购买国债的资产比例有限。如果存款用户过多，利息甚至可能低于国债利率。

总的来说，TProtocol通过机构抵押RWA资产借贷的模式，将纯净的国债代币收益传导给无需KYC的普通用户。借鉴某质押代币的设计思路，TProtocol的收益有望超过基础国债收益，为用户提供更具吸引力的投资选择。