中美贸易争端对制造业周期和通胀的影响

长期影响

• 145%关税将抑制需求，加速产业链脱钩
• 美国制造成本预计上涨8%-15%
• 2026年库存压力或达到峰值，制造业周期下行

市场影响

• 美股:工业板块短期上涨,科技股承压
• 加密货币:随通胀和流动性波动

投资建议

• 关注采购经理人指数(PMI)和第一季度财报
• 谨慎布局制造业
• 考虑布局受益于供应链转移的东南亚相关股票

宏观经济与市场环境

中美双方目前陷入僵局,互相加征关税导致经济损失加重。全球约80个国家的立场将在中美博弈中起关键作用,尤其是在贸易战升级和供应链重组问题上。中美之间的博弈可能由当前的"胆小鬼赛局"转向"鹰鸽赛局",全球经济体的支持将决定双方是否能通过妥协或强硬手段结束贸易战。此博弈最终可能对全球经济稳定与发展产生深远影响。

资金流向与市场结构分析

外部资金流:

• ETF本周流入30.14亿,资金面表现好转
• 稳定币本周增发21.7亿,增发水平中等

场内情绪:

• 场外溢价回升,仅有轻微溢价

比特币(BTC):

• 技术面处于四小时线段高位,需警惕冲高后回落
• 链上筹码分布峰值再次回到9.3万附近

以太坊(ETH):

• 走势弱于BTC,ETH/BTC比价下破
• 链上活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成

关税对制造业的影响

1. 企业反馈

• 30%企业视关税为首要担忧
• 19.2%企业预计中间品涨价,32.3%预计原材料涨3%-4%
• 41%厂商预计中国订单受影响超50%
• 60%厂商重新定价,东南亚工厂获加急订单
• 20%厂商转向东南亚、台日韩印等地区

2. 短期影响(2025年Q2-Q3)

• 中国、越南、美国进出口增20%
• 消费电子Q2出货上修,但2025年增速降至0%-3%
• 纺织制鞋价格涨11.6%,销量跌10%-15%
• 汽车Q2销量创新高,下半年需求或回落
• 厂商囤货避关税,Q3库存积压风险大

3. 中长期影响(Q4-2026)

• 消费电子价格涨10%-20%,2025年出货持平
• 纺织制鞋中国出口跌80%,鞋价涨50%,销量跌15%
• 电动车价格涨10%-15%,销量下滑,供应链割裂
• 中国制造业转向全球南方,占全球30%
• 美国供应链成本涨8%-15%
• 2026年库存去化压力达峰,制造业周期恶化

关键观察点

• PMI、物价预期Q2-Q3见顶
• Q2出口/工业生产增20%,Q3后减速
• 关注苹果、Nike、特斯拉Q1财报关税成本与需求指引
• 美联储若通胀达4%-5%可能减缓降息
• 关税豁免政策(如手机)对库存的影响