初のDOGE ETFが米国株式市場にログインし、Meme通貨のETF化が新しい時代を迎えるのか、それとも新たなリスクをもたらすのか？

初のDOGE取引所取引ファンド（ETF）—— Rex-Osprey Doge ETF ( 　銘柄コード: DOJE) 　今週の木曜日に米国市場にログインする予定です。このファンドは《1940年投資会社法案》の枠組みを採用しており、ビットコインETFが採用している《1933年証券法》とは全く異なります。これによりMeme通貨のETF化への新たな道が開かれましたが、その「意図的無用性」についての議論も引き起こされています。

独自の規制の枠組み:1940年法に基づくドージコインETF

Rex-Osprey が今回発表した DOGE ETF の核心的なポイントは、採用された規制フレームワークです：

• 規制根拠：このファンドは《1940年投資会社法》に基づいて設立されており、《1933年証券法》ではありません。これにより、ビットコインETFのような商品信託ではなく、従来の株式および債券ETFにより類似しています。
• 投資家保護：Further Ventures の投資専門家 Ganesh Mahidhar は、1940 年法案に基づく ETF は多様化とガバナンスに関してより厳しい要件があるため、投資家により多くの保護を提供すると説明しています。
• 用途争議：ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナスは、これはアメリカ初の「意図的に無用な」資産を保有することを目的としたETFであり、DOGEがミーム通貨としての位置付けに一致することを指摘しました。

Meme通貨 ETF化：新しい時代か新しいリスクか？

DOGE ETF の上場は、Meme 通貨の資産クラスに関する議論を再燃させました：

• DOGEの特異性：Mahidharは、DOGEがビットコインと同じ「プルーフ・オブ・ワーク」（PoW）コンセンサス・メカニズムに従っていると考えており、これにより「エネルギー消費」の基盤を持ち、「プルーフ・オブ・ステーク」（PoS）で動作するShiba InuやPepeなどの他のミームコインと区別されている。後者は「有用性の欠如」によりより脆弱である。
• 機関の態度：それにもかかわらず、専門家は機関投資ポートフォリオが現段階で「これらのETFに接触する可能性は低い」と考えています。しかし、もしそれらの時価総額が十分に大きくなると、いくつかの関心を引く可能性があります。価格の動向、ボラティリティ、そして最終的に有用性を得るかどうかが、将来の価値を決定する鍵となります。

ETF市場の幅広いコンテクスト

今回のDOGE ETFの上場は、アメリカ証券取引委員会（SEC）が90件以上の暗号ETF提案に直面している時期に行われており、その中にはSolanaとXRP基金の承認待ちの申請が含まれています。以前、REX SharesはTrumpやBONKを含む複数の暗号ETF申請を提出したことがあります。Mahidharは、ETFが暗号資産の一般的な「パッケージ」であると信じており、現金フローに基づく価値概念から流動性に基づく価値概念へと市場が移行しているため、この種のETFを受け入れない理由はないと考えています。

まとめ

DOGE ETF の導入は、暗号 ETF の進化における重要なステップを示しています。Meme 通貨を高度に規制された枠組みに組み込むことは、資産の有用性と評価に対する従来の見解に挑戦しています。機関投資家に対する直接的な魅力は限られているかもしれませんが、この動きは、従来の金融がより広範なデジタル資産カテゴリーを受け入れつつあることを示しており、将来のより多様な暗号製品への道を開く可能性があります。