光纖光纜行業復蘇 人工智能帶動特種光纖需求

光纖光纜行業正在走出低谷，迎來復蘇。2023年，由於海外電信需求放緩和國內海上風電建設延遲，該行業經歷了一輪下行週期，估值受到較大壓縮。然而，進入2024年後，情況開始好轉。國內海上風電建設逐步恢復，海外電纜需求增加，同時高端光纖在人工智能需求驅動下有望擺脫週期性特徵。這些因素共同推動行業走向復蘇。

國內海上風電建設呈現積極態勢，海纜出口也在穩步推進。今年4月底，廣東陽江一個大型海上風電項目啓動招標，標志着行業正在加速復蘇。海纜作爲海上風電建設的關鍵組件，具有較高的行業門檻和良好的競爭格局，有望充分受益於國內海上風電發展。同時，國內領先企業憑藉技術優勢逐步開拓海外市場，在歐洲等地承接重要項目。國內外市場的雙重推動，有望幫助海纜業務走出低迷期。

在人工智能需求帶動下，特種光纖成爲重要元器件，國產替代迎來機遇。過去，全球光纖市場主要以標準光纖爲主，跟隨全球電信網路建設週期波動。隨着人工智能需求增長，特種光纖有望獲得新的發展機會。目前，人工智能特種光纖主要包括保偏光纖、摻餌光纖和空心光纖，分別適用於不同應用場景。隨着人工智能算力中心需求擴大，這些高端光纖產品的市場前景廣闊。目前，全球人工智能算力中心多採用國外品牌的高端光纖，在需求快速增長的背景下，具有深厚技術積累的中國光纖光纜龍頭企業有望抓住新的供應鏈機會。

特種光纖屬於小批量、高價值的器件，與標準化程度高、易於批量生產的普通光纖不同，其生產要求廠商掌握從原材料、工藝設計到生產制造的全流程技術，門檻較高。經歷過完整產業週期的行業龍頭企業有望充分受益於海上風電景氣度回升以及人工智能、衛星通信推動的技術創新，實現雙重增長。建議關注國內外相關領域的領先企業。

需要注意的風險包括人工智能發展不及預期、海上風電建設進度延遲，以及技術快速迭代帶來的挑戰。