HTX DAO叙事升级：全新白皮书重新定义“中心化金融 x 去中心化金融”范式

在数字资产的发展中，我们见证了中心化金融 (CeFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的涨。

中心化金融，得益于产品设计、风险控制系统和庞大的用户基础，一直是加密市场的主要流动性中心。去中心化金融则是在2020年的“去中心化金融夏季”期间兴起的，当时去中心化借贷、新的去中心化交易所和流动性挖掘的新协议迅速扩展，推动了越来越多实验性和自主金融应用的发展。

随着以太坊和去中心化金融的涨势，流动性池和借贷协议提高了资本周转的效率，但资产仍然集中在原生加密货币如BTC和ETH。随着行业进入新阶段，现实世界资产(RWA)的代币化正在将大量现实世界流动性带入市场。同时，中心化金融继续提供基础流动性和切入点，同时扩展链上以更开放地与去中心化生态系统互动。

随着链上和链下金融的界限逐渐消融，CeFi与去中心化金融的互补发展为加密金融生态系统的演变定下了基调。这一转变是由流动性来源的变化推动的。

Web3的新流动性格局

在Web3市场中确保持续流动性已成为行业竞争的核心关注点。与早期几乎完全依赖BTC、ETH等数字资产的流动性不同，今天的流动性来源变得更加多样化：

●中心化金融平台： 交易所和其他中心化金融平台仍然是用户和资金的最大入口。它们不仅聚集了庞大的用户基础和流动性池，还提供了去中心化金融协议启动和扩展所需的必要初始流动性，充当将流动性引入生态系统的渠道。

**●****合规的稳定币：**作为链上交易、支付和结算的锚，稳定币确保资金流动的确定性，同时为跨境支付和机构结算提供低摩擦的基础设施。根据CoinGecko的数据，稳定币的市场总值在2025年持续增长，超过2835亿美元，巩固了它们作为加密市场硬通货的角色。

● RWA代币化： 通过将传统金融资产如债券、票据和房地产映射到链上，RWA在现实世界市场和区块链之间创造了一个价值通道，从以前沉睡的资产中释放出新的流动性。波士顿咨询集团预计，RWA代币化市场将在2030年前飙升至16万亿美元，预计30-50%的稳定币将由RWA支持。

●****机构资金的参与: 随着加密市场变得更加合规，传统机构如对冲基金和投资银行正在进入这个领域。它们不仅带来了大规模的资本流入，还引入了长期资本的稳定性，引导生态系统朝着更健康、可持续的增长方向发展。

显然，中心化金融的用户基础、去中心化金融的治理机制和传统金融的参与正在汇聚成一种强大的力量，既提高了资金的效率和安全性，又在广度和深度上扩展了流动性。从“早期实验”到“多元整合”的演变不仅揭示了行业的关键动态，也为中心化金融与去中心化金融的融合提供了坚实的现实基础。

治理：Web3 流动性的引擎

如果流动性是推动加密金融生态系统的燃料，那么治理就是驱动它的引擎。例如，Aave V4 动态调整基于抵押品质量和市场流动性的利率，确保资金池得到高效利用，同时最小化系统风险。与此同时，MakerDAO 利用治理机制来稳定费用和抵押率，以在动荡的市场中保持 DAI 的坚挺锚定。这两个例子展示了去中心化治理机制如何平衡资产流动性与市场稳定性之间的关系。

证据表明，在一个快速发展的市场中，面对动态风险，DAO治理框架往往比传统的中心化金融结构更具适应性和韧性。

在今天的宏观背景下，这种治理优势显得更加关键。外部环境的不确定性、用户对安全性和流动性的需求，以及中心化金融和去中心化金融的持续融合，都在推动市场寻求更具韧性的治理模型。

在这个关键的时刻，HTX DAO 提出了它的答案：一方面，借鉴 Aave、MakerDAO 等成功实践，通过链上治理机制动态平衡风险和流动性。另一方面，它利用 HTX 将中心化金融的用户基础和作为资本通道的角色与去中心化金融的开放治理和自我演变能力相融合，创建一个既稳定又高效的治理结构。

从平台网关到生态共治：HTX DAO的治理演变路径

最近，HTX DAO 发布了升级版白皮书。最新版本明确阐述了从事件追踪到闭环治理的演变路径——从“平台 Gateway 治理”逐步发展到“生态系统金融共同治理”。与此同时，这一结构通过开放的“持币人治理”模式推动用户参与，辅以行为激励和通缩机制。

在这个模型中，用户不仅是平台的“用户”，也是其“建设者”和“拥有者”。中心化金融的规模效应和去中心化金融的透明治理真正结合在一起：

●真正的权力去中心化: 通过 veHTX ( 投票托管的 HTX) 代币，HTX DAO 将核心运营决策权交给社区。持有并锁定 HTX 代币的用户将获得 veHTX，从而在代币上市、交易对调整、费用结构和激励权重等关键运营参数上拥有投票权。这标志着交易运营从中心化控制向链上治理的根本转变。

●****收益与治理的深度整合： veHTX 代币不仅赋予用户治理权利，还提供链上红利。该模型将用户的经济利益与生态系统的长期增长紧密绑定，激励他们积极参与决策，共同维护生态系统的健康。

●****弥合中心化金融与去中心化金融之间的鸿沟: HTX DAO 的治理机制在其核心上为中心化金融庞大的用户基础提供了一条直接通道，以便访问去中心化金融治理。用户无需与复杂的链上操作作斗争，即可通过熟悉的平台享受去中心化治理带来的透明度和公平性。

因此，从交易所治理到链上扩展，从机制设计到建设全球金融中心，HTX DAO的治理框架不仅解决了传统DAO固有的低效和缺乏合规性的问题，还建立了一个真正以用户为中心的“自由金融港”，使经济价值分配和机构共治成为可能。

HTX DAO正在构建下一代中心化金融×去中心化金融治理网络。## HTX DAO – 弹性金融基础设施的新范式

可以预见，未来的金融市场将超越简单的链上借贷或其他交易用例，发展成为更复杂的跨链、多资产网络，并具有跨境流动。在此背景下，DAO必须回答如何协调流动性的治理机制以及在宏观经济不确定性中，资本池如何保持既强大又开放的持久问题。

HTX DAO 在这个领域内定位为“链上治理中心”。

根据其白皮书中概述的蓝图，HTX DAO不仅将作为一个治理平台，还将作为连接中心化金融和去中心化金融，以及链上与链下世界的枢纽：一方面，它将继续加强链上治理能力，提高多资产、跨链基金池的风险参数和流动性管理。另一方面，它将探索与现实市场的整合，包括合规稳定币的链上治理模型、真实资产（RWAs），甚至是美国股票和债券的代币化表现。最终，它旨在建立一个开放、适应性强的跨市场治理网络，将DAO从调整内部机制的工具转变为重塑全球金融的长期力量。

这是一个宏大的叙述，不再是中心化与去中心化之间的零和游戏，而是在更高层次上的共生与共同演化。我们所见证的是一种新的、更具韧性的金融基础设施的涨势。